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环保观点：垃圾焚烧上半年开标数量小幅下滑

1）据北极星固废网统计，今年上半年共释放27个垃圾焚烧发电项目特许经营权，包括通过招标采购方式确定中标人的项目、与政府达成合作成功签约的项目以及扩建项目，数量上有小幅下滑。2）平均处理单价超110元/吨。2023年上半年，开标的垃圾处理单价平均为113元/吨，总投资金额超101亿人民币，未来预计新增垃圾焚烧处理产能15690吨/日。3）项目规模趋于小型化。2023年上半年，开标的垃圾焚烧项目规模大多集中在500吨/日以下，规模在600吨/日以上的项目仅5座，个别项目不到20吨/日。4）小型项目出现低温热解新型处理工艺。舟曲县首个低温热解垃圾处理站在峰迭新区生活垃圾填埋场原址建成并投入使用。该低温热解处理站日处理垃圾量在12吨左右。整个设计工艺采用低温热解+静电集成烟气净化技术处理，设备在热解时不添加辅助燃料，运行产生废气量少，机械结构简单，达到垃圾热解充分、无烟排放、无异味的生态环保要求。5）垃圾焚烧发电仍为主流，“垃圾焚烧供热供汽”首次出现。广宗县生活垃圾（固废）焚烧供热供汽项目处理规模为400吨/日，配置2×200t/d机械炉排炉焚烧线，其中包含30t/d生物质和50t/d的一般工业固废。6）我们认为，随着垃圾焚烧市场下沉与项目趋于小型化，传统垃圾焚烧企业开始探索新的增量市场、新的技术路径、新的商业模式，垃圾焚烧行业变革推进，建议关注运营能力强，拥有第二增长曲线的标的：伟明环保、瀚蓝环境等。

专精特新观点：前五批专精特新“小巨人”企业累积1.27万家

2018年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”、“锻长板”、“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，截至2023年7月已培育专精特新“小巨人”企业12668家，其中A股上市公司超900家（上市公司本身为专精特新企业）。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造2025》提出，到2025年70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，我们认为具有核心竞争力的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60目标确定，我们预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。建议关注：大业股份、沃格光电等。

行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值低于近一年均值；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们维持环保&专精特新行业“推荐”评级。

本周建议关注：谱尼测试（买入）、仕净科技（买入）。

风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。

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